鄂股半年报丨长航凤凰上半年盈转亏 预计下半年“旺季不旺”概率较大

8月28日，长航凤凰发布了2023年半年度报告。报告显示，该公司上半年营收约4.83亿元，同比增长2.47%；实现净利润约-836万元，同比减少3225万元。

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公开资料显示，长航凤凰成立于1992年6月15日，后在深交所上市，原控股股东为中国长江航运（集团）总公司，在2015年破产重组后成为民企，现控股股东为山西长治的南烨集团，主要业务为干散货航运及港航物流服务业。

自2017年干散货市场复苏以来，长航凤凰业绩逐渐趋于稳定，每年营收在7亿元至10亿元之间，除2020年受疫情冲击较大外，净利润皆维持在3000万元至9000万元。而今年上半年是长航凤凰自2017年以来的第一次半年度亏损。

具体来看，上半年该公司运输主业收入约为4.30亿元，同比减少0.54%；毛利率1.29%，同比下降11.57%。

长航凤凰在半年报中解释称，受供需双弱影响，公司所经营的市场运价大幅向下，带动公司毛利率全面下滑。其中公司重资产经营的沿海市场运价跌至成本线附近，毛利率比去年同期锐减23.28%，导致公司效益大幅下降。尽管公司努力拓展市场，做大收入规模，运量、周转量与去年同比全面上升，但增产增量不增收。

半年报也显示，今年上半年长航凤凰完成货运量1355万吨，较上年同期增加243万吨，增幅21.88%；货运周转量180.32亿吨千米，较上年同期增加43.66亿吨千米，增幅31.95%。虽然货运量和周转量大幅增长，但由于运价下跌，运输业营收同比减少0.54%，同时运输业营业成本同比上升12.66%，由此导致毛利率下跌较大。

此外，该公司的劳务派遣及资产出租业务在上半年实现收入约0.53亿元，较上年同期增加35.58%，但同时营业成本也同比上涨49.23%，毛利率同比下跌8.44%至7.74%。整体来看，劳务派遣及资产出租业务仅占长航凤凰整体营收的8.35%，因此无法对长航凤凰的整体经营情况产生较大影响。

长航凤凰在半年报中将亏损原因归结于干散货航运行业周期性下行。报告解释道，上半年全球供应链压力延续缓和趋势，上游拥有定价权，供应链端对航运价格的溢价效应持续走弱。受煤炭市场供应宽松以及进口煤挤占等影响，沿海煤炭运输需求持续低迷，同时房地产方面受各项政策影响下，终端对钢材和铁矿石的运输需求缺乏支撑。

受此影响，行业延续了自2022年下半年以来的下跌态势，截至6月30日，上海航运交易所发布的中国沿海煤炭运价指数CBCFI报收于532.73点，较去年底大幅下降19.9%，较去年同期大幅下降35.88%。波罗的海干散货运价指数（BDI）均值1152点，同比下跌49%，市场在下跌中震荡筑底。

从微观企业角度来看，感受到干散货航运行业寒气的确非只有长航凤凰一家。截至8月28日，据21世纪经济报道记者不完全统计，已发布半年度报告的13家航运企业中，仅有招商南油(601975.SH)、兴通股份(603209.SH)和海峡股份(002320.SZ)三家实现了净利润的增长，分别同比增长94.44%、33.14%和88.76%。但这三家航运企业皆非主营散货航运，其中，招商南油主要从事内外贸油品、化学品和气体运输业务；兴通股份主要从事国际、国内散装液体危险货物的水上运输业务；海峡股份则主要从事客运轮渡业务。而与长航凤凰同样主要从事干散货航运的海通发展(603162.SH)营收同比下降20.36%、净利润同比下降54.27%。

对于未来的行业预期，长航凤凰并不乐观。其在半年报中称，第三季度迎峰度夏旺季来临，终端囤货需求仍存，或将利好沿海散货运价，但在国际煤炭价格低迷叠加低价澳煤冲击的大背景下，“旺季不旺”的概率较大。内贸沿海运输市场需求短期内难以释放，从整体供需角度来看，内贸运力持续宽松，市场或在低位震荡，行业复苏前景暗淡。

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