头条焦点：债市日报：4月6日

新华财经北京4月6日电（王菁）债市周四（6日）延续横盘整理，短券受资金面影响小幅承压，国债期货多收于平盘附近，央行公开市场净回笼，隔夜回购利率继续上行，非银融资成本偏高。

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市场人士表示，流动性状况一定程度上压制交投情绪，不过3月财新中国服务业PMI创新高对市场影响不大，后续仍需关注一季度其他经济金融数据的出炉以及资金面情况。

【行情跟踪】

国债期货窄幅震荡、收盘涨跌不一，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约接近收平，2年期主力合约跌0.01%。

银行间主要利率债收益率多数上行，短券承压明显。截至发稿，10年期国开活跃券220220收益率上行0.25BP至3.05%，10年期国债活跃券230004收益率上行0.25BP至2.86%，5年期国开活跃券230203收益率上行1BP，报2.84%。

交易所地产债涨跌不一，“15远洋05”和“21远洋02”跌超9%，“21远洋02”跌超4%，“20旭辉01”、“19远洋01”和“15远洋03”跌超2%；“22绿城01”涨超6%，“21宝龙03”涨超4%，“21碧地04”涨超2%。

中证转债指数收盘涨0.08%，成交额502.48亿元；精测转债涨超7%，杭氧转债、惠城转债和太极转债均涨超5%，飞凯转债涨近4%，长信转债和新天转债均涨超3%；万兴转债跌超10%，汉得转债跌超7%，测绘转债跌逾5%。

一级市场方面，进出口行四期金融债中标收益率均低于中债估值，3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.8465%、2.6605%、2.8602%、3.0399%，全场倍数分别为2.58、4.47、4.33、3.09，边际倍数分别为70、13.75、1.0、1.0。

【海外债市】

亚洲市场方面，受到早间6个月期贴现国债和30年期国债招标需求良好的带动，日债收益率曲线两端稍有回落，其他期限品种仍延续走弱。截至6日尾盘，10年期日债收益率报0.37%，上行0.75BP。

日本共同社6日消息称，日本首相岸田文雄将于4月10日会见日本央行新任行长植田和男，二人可能会确认在一段时间内保持货币宽松政策等政策导向。岸田文雄此前表示，不寻求立即改变当前货币政策。

另据日本财务省数据，截至4月1日当周，日本投资者减持海外中长期债券4834亿日元，减持短期债券27亿日元；海外投资者增持日本中长期债9441亿日元，减持短债26988亿日元。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月6日以利率招标方式开展了80亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日有4390亿元逆回购到期，因此单日净回笼4310亿元。

资金面整体持稳，Shibor各期限品种涨跌不一。隔夜品种上行23.7BPs报1.34%，7天期上行10.8BPs报1.9780%，14天期上行4.9BPs报1.946%，1个月期下行1.3BP报2.33%。

【机构观点】

中信固收：4月经济延续结构性修复的可能性较高，债市对基本面或延续脱敏特征，而降准利多出尽后资金面对债市影响或趋于中性，利率债供需压力带来的扰动也相对有限，因此4月债市主线逻辑并不明显，利率走势或趋于震荡。

国君固收：当前的宏观形势是一个低通胀和弱复苏的组合，债市在未来很长一段时间内没有大跌风险，同时风险资产也有望受益。越是纯债行情纠结的时候，越是利好权益类资产表现，下一阶段建议更多关注权益市场的机会。此外，如果上证50指数持续上涨超半个月时间，债市调整的风险将会加大。

华创固收：对债市而言，市场对偏强的经济数据以及3月PMI数据反应钝化，除了年初配置力量强、对利空因素存在对冲效应之外，也与经济复苏结构分化、内生动能依然偏弱的预期有关。一季度验证基本面反弹之后，二季度基数将进一步走弱，经济复苏趋势短期内难以证伪、逆风因素仍在，需对长端收益率保持谨慎。

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